公司信息

  • 名称: 天津市骏森投资咨询有限公司
  • 电话: +86-022-60820322
  • 手机: 15620622063
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  • 官网: http://www.junsentz.com

公司简介

天津骏森投资(管理)公司凭借雄厚的背景资源和实力,运用担保和创新的运营模式,全面整合相关产业优势资源,积极参与中国金融行业体系的建立,房地产投资,股 票期货配资,中小企业的融资等多项经营项目,力求发展成...[ 更多 ]

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天津期货配资公司交易安全

时间:2017-07-30 07:40:30
天津期货配资公司
天津期货配资公司交易安全。国债期货经历了18年的蛰伏之后,于2013年9月再度上市交易。这是中国期货市场的一件大事,也是我国建设多层次资本市场的重要一步。早在耳闻国债期货上市计划之时,我们就开始加强国债期货的理论研究,交易所组织的模拟交易展开期间,我们更是踊跃参与、屡试身手。此外,经过中国期货业协会的选拔,多位本书编者曾前往欧洲期货交易所及法兰克福金融学院进修利率衍生品。国债期货上市前夕,整个期货行业、每个期货公司都洋溢着一种憧憬未来的期盼和摩拳擦掌的激情。2013年春夏之交,中国经济出版社编辑部主任聂无逸先生来访,凭借其犀利的职业敏感和对我们长期从业经验的认可,双方一拍即合,决定共同合作出版《国债期货投资指南》一书。有别于股指期货上市前期的群情激昂和出版物的风起云涌,国债期货的前期准备工作相对平静,市面上很少见到相关的专业书籍。也许是因为国债期货的专业性太强,也许是过去国债期货在证券交易所上市失败的历史遗憾过于沉重,也许是业内对于重启国债期货过于敏感和谨慎,出版界一直鲜见针对普通投资大众的国债期货投资书籍。在从业使命感的驱动下,我们下定了勇挑重担的决心,投身到《国债期货投资指南》的写作之中。
国债期货是利率期货的一种,是进行利率风险管理的重要衍生品工具之一。不论个人投资者还是机构投资者,只要有存款,或者有资本投资,都必须面对利率风险。如何管理利率风险,是每个投资者都应该重视的问题。如今,国内期货市场已经发生了翻天覆地的变化,国债现货市场的规模达到上世纪90年代的20多倍,国债市场利率也实现了市场化,影响国债期货发展的障碍均已不复存在。伴随着我国经济体制的进一步深化改革,金融系统内的利率市场化改革步伐也在不断加快。利率市场化在释放了市场能量、促进市场优化配置的同时,也给市场参与者“分配”了利率风险。因此,国债期货的再度上市,不仅能够给市场参与者提供利率风险管理的工具,而且也能有助于缓解利率市场化带来的市场冲击。
国债期货作为金融期货产品中最为复杂的一个品种,并不像三年前推出的股指期货那么简单。它牵涉到转换因子以及一篮子可交割券的实物交割方式、到期收益率与国债价格的反向关系、内含选择权及cTD券转换对国债期货价格的影响等复杂因素,因此,投资者想要对国债期货有深入的了解,就必须对国债现货有一定的了解和认识,了解其现货定价的原理,了解影响现货价格波动的因素和特点,还要对期货定价原理有一定认识,对期货的操作特点有一定的掌握,需要一些相关知识的学习和积累。本书的编写与出版发行,希望能够在投资者学习和交易国债期货的过程中起到一定的帮助和借鉴作用。
本书的编写人员都是长期从事国内外期货交易理论研究和实践操作的业内专业人士,主编张必珍先生,现任上海期货交易所理事,早在20年前中国期货市场试点初期,就从国家物资部机关投身到上海金属交易所的期货交易中,是我国第一批的期货场内交易员,结合多年实战经验提出了“系统、纪律、超越”等一系列期货交易理念和经营管理之道。副主编曹胜、邱菡仪和刘馨琰也是国内知名的期货专家,多次参与中国期货业协会和各个交易所的教材编写、课题研究和品种规划,受聘于国内多所院校期货专业和培训组织担任期货讲师,曾多次参与全国巡回演讲。参与写作的还有黄政、李若男、邱晨、王俊、贺婷婷和张润萌等,均在期货公司长期从事期货品种分析和市场研究,对金融理论、实践都有系统的认识和丰富的经验。编者均为国内知名院校财经专业毕业的硕士研究生和博士研究生,其中两位同志还参加了美国芝加哥大学布斯商学院的金融衍生品研修。同时,也感谢李立然等同志在勘校过程中付出的辛勤劳动。经过大家齐心协力的努力奋战,终于完成书稿。但是,囿于水平,书中或仍有不足之处,敬请读者批评指正。
最后,衷心感谢中国经济出版社给予的大力支持和指导帮助。
编写组
二零一三年十月

天津市骏森投资咨询有限公司是一家专业从事天津期货配资公司、天津配资、天津股票配资公司、天津股票配资公司的高新技术企业。近几十年的创业发展过程中,天津骏森秉承“德为本、诚为先、信为天”的经营理念,坚持“品牌化生存,集约化经营,精细化管理”的发展道路。

最后一部分看看未来的展望,在新形势下有几个方面,第一,去杠杆、去泡沫、防风险今年也是监管强化年,在历届会议上说不能出现系统风险,加强风险监管,从经济方面来看,经济虽然有所向好,但是不确定性依然很多,同时从国际上来看,美国的货币政策外溢效应依然很明显,对中国经济的影响、对利率影响非常大,后续还要几次加息,对我们都有影响,我们的经济今年下半年还是处在不确定性很强的过程中,利率风险管理的需求也非常强烈,很多机构也都向我们反映希望衍生品防范利率风险的需求。从国际市场比较来看,我们觉得中国国债期货虽然经过了几轮发展,但是跟美国的差距还是非常大,从规模来看成交金额美国是75万亿美元,中国只有1.3万亿美元,跟GDP比较美国是0.42倍,美国有很多产品,中国只有两个产品,美国市场有银行、保险、基金等等各类机构非常丰富,国际化程度很高,目前我们只有证券公司、基金、私募参与,银行、保险、境外机构还没有参与,无论从当前的经济环境还是从国际比较来看,国债期货未来都有着很大的发展空间。国债期货的发展主要有两大方面,第一,就是进一步完善我们的结构,从当前市场情况来看,利率市场之后特别需要市场利率基准,或者是需要反映市场供求真实需求的市场定价的信号,国债期货就是信号之一,它能够为市场利率走势起到重大参考作用。国债期货目前还是小众市场,债券公司进行私募贷参与,持有最大银行、保险与境外机构还没有参与市场,需要丰富结构,使国债期货价格更具有代表性。第二,是丰富的产品和国际上相比我们只有五年,两年期还没有推出,目前正在筹备,两年期推出对于丰富的避险产品、丰富的管理工具具有重要的意义,希望尽快推出两年期国债期货产品。

图26:记账式国债发行量(亿元)

资料来源:Wind,信达期货研发中心

图27:固定利率国债发行利率(%)

资料来源:Wind,信达期货研发中心

五.总结

今年二季度以来,银监会对银行同业业务的监管对银行类机构债券配置需求产生了较大影响,同时也大幅推高了资金利率。但我们预计央行并不会提高贷款基准利率,并且资金利率走高也将存在一定顶部,进而限制国债收益率走高的幅度。同时从央行的表态和操作可以看出,本轮金融市场去杠杆不是暴力去杠杆,下半年监管出台更加样儿的监管措施可能性不大,这将限制国债收益率上行幅度。同时,2017下半年经济下行压力将加大,被动补库存周期预计将于三季度结束,四季度正式进入主动去库存阶段,经济反弹出现见顶迹象,有利于债市基本面的改善。

通过国债期货进行套期保值已经日渐成为投资者对冲利率风险的重要工具之一,但公募基金参与者仍然屈指可数。而广发基金早在2014年开始进行国债期货债券投资中的运用,在2015年就开始搭建该应用的风控体系,并在专户产品中进行初步尝试, 在2016年拓宽至公募产品,成为公募基金行业中参与国债期货交易的先行者。

广发基金固定收益部国债期货业务搭建者李伟表示,在国债期货套期保值的操作中,仍是以空头套保操作为主,相关产品会根据市场情况,建立期货头寸,以使得期货和组合部分现货的头寸尽量呈现风险中性,有效降低组合的净值波动。但是,由于国债期货的复杂性以及高杠杆带来的波动性,要做好并不容易。他说:“投资者必须对利率走势做出大致判断,这非常难。即使是判断对大方向,但入场时机不对的话,也很难做好。”

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